Năm 2022 sắp kết thúc với nhiều khó khăn trong bối cảnh lạm phát cao gây mất ổn định vĩ mô, các ngân hàng trung ương quyết liệt tăng lãi suất, giá cả hàng hóa biến động và chính sách Zero Covid tại Việt Nam. Trung Quốc ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng toàn cầu.
Trong một báo cáo mới đây, Công ty Chứng khoán ACBS cho rằng triển vọng toàn cầu sẽ tích cực hơn trong năm 2023, mặc dù có lẽ phải đến nửa cuối năm do những khó khăn vĩ mô dự kiến sẽ tiếp tục kéo dài sang đầu năm 2023.
Trong nước, tâm lý thị trường trầm lắng, áp lực tỷ giá USD/VND và các đợt tăng lãi suất liên tiếp của NHNN (tổng cộng 200 điểm) càng làm giảm sự hào hứng với thị trường chứng khoán.
Đội ngũ phân tích của ACBS đã đưa ra những dự báo về thị trường năm 2023. Mặc dù các vấn đề của thế giới vẫn chưa thể nhanh chóng được giải quyết nhưng lạm phát sẽ sớm hạ nhiệt trong nửa đầu năm 2023.
Trong nước, các nỗ lực chống tham nhũng sẽ có hiệu quả trong việc tăng cường tính minh bạch của thị trường và một số hạn chế tín dụng ảnh hưởng đến doanh nghiệp sẽ giảm bớt vào năm 2023.
Dựa trên nhận định trên, ACBS đề xuất 3 kịch bản cho VN-Index vào cuối năm 2023.
Ở kịch bản cơ sở, nhóm giả định kinh tế Việt Nam tiếp tục tăng trưởng và lợi nhuận doanh nghiệp tăng trong khoảng 8-10%. Tâm lý thị trường sẽ được cải thiện so với hiện tại với bội số thị trường tăng lên, các nỗ lực chống tham nhũng được nới lỏng và thị trường tín dụng bình thường hóa.
Khó khăn vĩ mô toàn cầu phần lớn sẽ giảm bớt vào cuối năm 2023 và các ngân hàng trung ương sẽ hoàn tất chu kỳ thắt chặt tiền tệ, điều này sẽ giảm bớt áp lực lên VND và cho phép NHNN xem xét lại chính sách tiền tệ. thư thái hơn.
Do tình trạng trầm lắng kéo dài trong thời gian gần đây, thị trường khó có thể quay lại mức định giá lịch sử trong ngắn hạn. VN-Index nhiều khả năng sẽ giao dịch quanh mốc 1.300 điểm vào cuối năm 2023, tương ứng P/E kỳ vọng 2023 khoảng 9,3 lần.
Kịch bản lạc quan dựa trên đầu tư công mạnh mẽ vào năm 2023, sự phục hồi nhanh hơn dự kiến của thị trường bất động sản trong nước và dòng vốn FDI tiếp tục mạnh mẽ, cũng như các vấn đề tín dụng mà thị trường gặp phải. gặp phải sẽ được giải quyết.
Nền kinh tế toàn cầu sẽ kiểm soát lạm phát trong nửa đầu năm 2023 và tâm lý nhà đầu tư sẽ cải thiện nhờ chính sách tiền tệ toàn cầu được nới lỏng.
Với những giả định này, lợi nhuận của các doanh nghiệp tăng 17-20%, trong khi định giá thị trường có thể cao hơn ở mức hiện tại. Tuy nhiên, vẫn dưới mức trung bình 3 năm do tình hình kinh tế vĩ mô toàn cầu bất ổn kéo dài và sẽ duy trì quanh mức 12-13x, đưa VN-Index lên khoảng 1.550 điểm vào cuối năm.
Ở kịch bản bi quan, ACBS nhận thấy lo ngại lạm phát có thể tiếp tục ở mức cao, các ngân hàng trung ương tiếp tục chính sách tiền tệ diều hâu và kéo tăng trưởng toàn cầu đi xuống, trong khi chiến tranh kéo dài. Cuộc chiến kéo dài ở Ukraine và chiến lược không có COVID ở Trung Quốc tiếp tục gây căng thẳng cho chuỗi cung ứng toàn cầu.
Trong nước, GDP sẽ tiếp tục tăng trưởng, tuy nhiên tăng trưởng có thể bị cản trở do niềm tin của người tiêu dùng giảm ảnh hưởng đến tiêu dùng trong nước, lo ngại suy thoái tại các thị trường xuất khẩu trọng điểm ảnh hưởng đến lĩnh vực sản xuất và thị trường tín dụng đình trệ ảnh hưởng đến khả năng phục hồi của lĩnh vực bất động sản.
Trong kịch bản này, thu nhập sẽ chỉ tăng trưởng vừa phải đến khiêm tốn và tâm lý thị trường vẫn ở mức thấp trong suốt cả năm với bội số thị trường trong khoảng 9-10x trong khi các kênh đầu tư khác được khuyến khích. Các nhà đầu tư ưa chuộng hơn đã khiến chỉ số này gần như đi ngang vào cuối năm 2023.
