Các nhà đầu tư dự đoán rằng Fed sẽ hạ lãi suất trong bối cảnh nền kinh tế đang chậm lại vào năm tới. Họ đánh cược rằng ngân hàng trung ương Mỹ đang chuẩn bị kết thúc chiến dịch thắt chặt tiền tệ bất chấp những gì giới chức đã phát đi tín hiệu.
Các nhà giao dịch trên thị trường trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ đang đặt cược rằng Fed sẽ buộc phải cắt giảm lãi suất hai lần trong quý 4 năm 2023. Ngược lại, Chủ tịch Fed Jerome Powell và các quan chức hàng đầu đã phát đi tín hiệu trong tuần trước rằng ngân hàng trung ương sẽ không đảo ngược xu hướng giảm lãi suất. giữ chi phí đi vay cao trong khi họ chỉ làm chậm tốc độ tăng lãi suất.
Thị trường tương lai của Kho bạc Hoa Kỳ cho thấy lãi suất chuẩn của Fed sẽ đạt đỉnh vào tháng 5 năm 2023 ở mức 4,9%, sau đó giảm xuống 4,4% vào cuối năm. là cắt giảm 0,5 điểm phần trăm.
Đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất của Fed vào năm tới đã tăng lên sau khi ông Powell báo hiệu vào thứ Tư rằng đợt tăng 0,75% sắp kết thúc. Nhà đầu tư cũng nhận thấy báo cáo việc làm tháng 11 tốt hơn mong đợi, cho thấy lạm phát vẫn chưa hạ nhiệt.
Matt Raskin, trưởng bộ phận nghiên cứu lãi suất của Hoa Kỳ tại Deutsche Bank cho biết: “Có thể nói rằng FOMC dự kiến sẽ không cắt giảm lãi suất vào năm tới. Vậy làm thế nào để bạn giải thích sự khác biệt giữa điều đó và những gì thị trường đang mong đợi?” Raskin dự báo Fed sẽ buộc phải cắt giảm lãi suất 0,5 điểm phần trăm vào tháng 12/2023.
Hợp đồng tương lai trái phiếu cho thấy thị trường dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào năm 2023.
Ông nói thêm: “Tôi nghĩ có thể những người tham gia thị trường sẽ nhìn thấy một cuộc suy thoái vào năm tới, trong khi Fed vẫn mong đợi một cuộc hạ cánh nhẹ nhàng.
Raskin đã nói về đường cong lợi suất đảo ngược – một công cụ dự báo suy thoái kinh tế đáng tin cậy.
Quan điểm đó phù hợp với mô hình chu kỳ tăng lãi suất điển hình: trong mọi chu kỳ kể từ năm 1980 (ngoại trừ 2004-2006), Fed đã cắt giảm trong vòng 0,6 tháng kể từ khi lãi suất đạt đỉnh. .
Margaret Kerins, trưởng bộ phận chiến lược trái phiếu toàn cầu tại BMO Capital Markets, cho biết: “Thông thường, Fed sẽ thắt chặt quá mức cho đến khi có sự không chắc chắn. Cô ấy nói, điều đó cũng có thể xảy ra trong chu kỳ này, vì vậy chúng tôi sẽ không loại trừ một số loại điều chỉnh vào cuối năm tới.
Những bình luận đó trái ngược với ý kiến của các quan chức Fed. Hôm thứ Tư, ông Powell cho biết ngân hàng trung ương không có ý định thay đổi lộ trình thắt chặt chính sách. “Tôi và các quan chức không muốn thắt chặt quá nhiều”, ông nói. Hạ lãi suất không phải là điều chúng tôi muốn làm sớm và đó là lý do tại sao chúng tôi đang giảm tốc độ tăng lãi suất.” Ông cũng một lần nữa nhấn mạnh mục tiêu lạm phát của ngân hàng trung ương là 2%.
Calvin Tse, trưởng bộ phận chính sách vĩ mô khu vực châu Mỹ tại BMP Paribas, cho biết: “Thị trường cũng đang có dấu hiệu ‘được voi đòi tiên’, khi nghe ông Powell đề cập không muốn thắt chặt quá mức. Các nhà đầu tư đã bỏ qua nửa sau của nhận xét rằng Fed sẽ giữ lãi suất trong một phạm vi hạn chế.”
Trong khi đó, một số chuyên gia cảnh báo, sự thay đổi của thị trường đang diễn ra nhanh chóng và có khả năng bị đảo ngược.
Matthew Scott, người đứng đầu giao dịch lãi suất toàn cầu tại AllianceBernstein, cho biết: “Thị trường đang giao dịch dựa trên những gì họ nghe được lần cuối từ Fed và những gì họ mong đợi từ các con số CPI tiếp theo. Tôi không nghĩ rằng thị trường thực sự biết Fed sẽ làm gì vào cuối năm tới.”
Các nhà kinh tế tham gia khảo sát của Bloomberg dự đoán giá tiêu dùng trong tháng 11 chỉ tăng 0,3%, tương đương với tốc độ hàng năm là 7,3% và là mức tăng chậm nhất kể từ tháng 12/2021.
Đầu tuần này, John Williams, chủ tịch Fed New York và là một trong những đồng nghiệp thân cận nhất của ông Powell, nói rằng ông cũng kỳ vọng ngân hàng trung ương sẽ giữ lãi suất cao cho đến năm sau khi lạm phát giảm xuống 3 điểm. 3,5%. “Có thể vào năm 2024, chúng tôi sẽ bắt đầu hạ lãi suất khi lạm phát hạ nhiệt,” ông nói.
Đối với Steven Abrahams, người đứng đầu bộ phận chiến lược tại Amherst Pierpont, những biến động gần đây của thị trường giống như “deja vu”. “Thị trường đã đặt cược cả năm rằng Fed sẽ không giữ lãi suất cao cho đến năm 2023. Và họ đã sai hết lần này đến lần khác,” ông nói.
Tham khảo FT
