Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2022 sẽ chịu tác động mạnh bởi sự bất ổn của thị trường thế giới và những thay đổi về chính sách điều hành vĩ mô trong nước. Sau hơn 2 năm tăng mạnh, VN-Index đã mất gần 33% giá trị và lùi về sát ngưỡng tâm lý 1.000 điểm.
Áp lực tỷ giá, lãi suất cũng như những biến động trong điều hành của NHNN khiến dòng tiền trong hệ thống trở nên căng thẳng. Thanh khoản liên tục sụt giảm kể từ đầu năm 2022, giá trị bình quân toàn thị trường chỉ đạt 20.700 tỷ đồng, tương đương giảm 21% so với bình quân năm 2021. Cuối năm, thanh khoản thậm chí giảm tới gần một nửa so với đầu năm. giai đoạn cuối năm. trung bình và chỉ bằng 1/3 so với đỉnh cao.
Trong một báo cáo chiến lược mới đây, Công ty chứng khoán MB (MBS) đánh giá thanh khoản thị trường sẽ tiếp tục xu hướng giảm xuống mức trung bình 15.000 tỷ đồng/phiên trong năm 2023, tương đương mức giảm 30% so với mức trung bình năm 2022.
Xu hướng thanh khoản năm 2023 vẫn khó khăn, nhóm phân tích chỉ ra 3 nguyên nhân chính. Thứ nhất, FED tiếp tục tăng lãi suất và giữ ở mức cao với dự kiến đỉnh lãi suất năm 2023 là 5,1%. Thứ hai, Fed và nhiều ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục giảm dần bảng cân đối kế toán vào năm 2023. Thứ ba, lãi suất cao, cung tiền thận trọng và kỳ hạn trái phiếu tạo ra nhu cầu thanh khoản lớn.
Dự báo xu hướng VN-Index năm 2023, trong điều kiện mặt bằng lãi suất cao sẽ gây khó khăn cho dòng vốn vào thị trường chứng khoán, áp lực điều chỉnh và rung lắc sẽ tiếp diễn trong nửa đầu năm 2023. Ở kịch bản cơ sở này, MBS dự báo VN-Index sẽ dao động trong khoảng 280 điểm từ 900 đến 1.180 điểm. Theo đó, xu hướng khó khăn trong 6 tháng đầu năm nhưng tích cực hơn trong 6 tháng cuối năm khi kỳ vọng áp lực lãi suất giảm bớt và nền kinh tế phục hồi.
Đối với kịch bản thận trọng, nếu một đợt suy thoái lớn đột ngột xảy ra, VN-Index có thể giảm về mức thấp nhất là 780 điểm và dao động trong khoảng 780-1.080 điểm.
Định giá thấp là cơ hội mua có chọn lọc ở đáy chu kỳ
Theo MBS Research, dòng tiền bắt đáy mạnh vào giữa tháng 11 và đầu tháng 12 phần lớn là do định giá chiết khấu về giá rẻ khi chịu áp lực bán và hạ đòn bẩy trong thời gian rất ngắn. .
Năm 2023, MBS dự báo lợi nhuận doanh nghiệp nhiều khả năng sẽ tiếp tục giảm do áp lực chi phí đầu vào và lãi suất tăng. Nhóm phân tích cũng tin rằng định giá P/E thị trường vẫn ở mức cơ sở thấp sẽ là cơ hội để mua có chọn lọc ở đáy của chu kỳ.
Trên cơ sở đó, động thái mua ròng “ồ ạt” của dòng vốn ngoại đã kích hoạt sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường kể từ đáy 873 điểm. Đặc biệt, khối ngoại thường giải ngân mạnh vào các thời điểm thị trường giảm giá mạnh do áp lực bán ra như tháng 5-6 và tháng 11-12.
Khối ngoại bán ròng phần lớn thời gian trong năm 2022, tuy nhiên, chỉ trong hơn 2 tháng cuối năm, dòng vốn ngoại, chủ yếu qua kênh ETF, đã quay trở lại thị trường rất mạnh. Luỹ kế từ đầu năm, khối ngoại mua ròng hơn 1,15 tỷ USD, trong đó dòng vốn qua các quỹ ETF đạt gần 900 triệu USD.
