Trải qua 2 năm tăng trưởng nóng 2020-2021, thị trường chứng khoán Việt Nam 2022 là một trong những thị trường có diễn biến không mấy tích cực. Nguyên nhân chủ yếu đến từ áp lực tỷ giá và lạm phát, dẫn đến thanh khoản trên thị trường bị thắt chặt trong bối cảnh mặt bằng lãi suất tăng cao.
Trong báo cáo triển vọng 2023 mới đây, Công ty chứng khoán KBSV Việt Nam đưa ra nhận định lạc quan rằng thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục đà phục hồi từ cuối năm 2022 và tiếp tục mở rộng đà tăng trong quý I/2023.
KBSV chỉ ra hai động lực chính tác động tích cực đến sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường. Đầu tiên là việc Trung Quốc mở cửa hoàn toàn nền kinh tế của mình. Thứ hai, Fed đã kết thúc chu kỳ tăng lãi suất sau cuộc họp tháng Ba.
Tuy nhiên, bước sang quý II/2023 là thời điểm những lo ngại về suy thoái kinh tế sẽ gây áp lực lên TTCK toàn cầu khi hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp có dấu hiệu suy yếu rõ nét hơn, KBSV cho rằng áp lực đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp lớn làm gia tăng rủi ro thị trường và VN-Index đứng trước nguy cơ quay lại xu hướng điều chỉnh.
Trong nửa cuối năm 2023, thị trường sẽ tập trung chú ý vào khả năng nới lỏng chính sách của các ngân hàng trung ương lớn cũng như mức độ suy thoái của nền kinh tế Mỹ và EU. Trong trường hợp suy thoái nhẹ, KBSV cho rằng các ngân hàng trung ương vẫn có khả năng đảo ngược chính sách mà không gây thiệt hại quá lớn cho nền kinh tế toàn cầu.
Theo đó, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ có cơ hội phục hồi với động lực từ việc nới lỏng chính sách của các ngân hàng trung ương, trong khi nền tảng vĩ mô trong nước vẫn ổn định.
Ở chiều ngược lại, Chứng khoán KBSV đưa ra một số yếu tố chính định hình xu hướng thị trường như việc Trung Quốc mở cửa hoàn toàn, chính sách tiền tệ của Fed và rủi ro suy thoái của Mỹ, rủi ro từ thị trường trái phiếu. xí nghiệp. Đồng thời, KBSV nhấn mạnh tốc độ tăng cung tiền M2 cũng ảnh hưởng lớn đến thị trường chứng khoán.
Dựa trên các yếu tố định hình xu hướng, ở kịch bản cơ sở, KBSV kỳ vọng hoạt động sản xuất kinh doanh tại Trung Quốc sẽ bình thường trở lại vào quý II/2023, qua đó tác động tích cực đến nền kinh tế Việt Nam. Bên cạnh đó, động thái Fed sẽ chỉ tăng 25 điểm cơ bản trong quý I năm sau khiến đồng USD hạ nhiệt, tạo thêm dư địa điều hành chính sách cho NHNN, được xem là động lực hỗ trợ thị trường hồi phục. xu hướng. Đồng thời, các chuyên gia của KBSV dự báo cung tiền M2 sẽ quay trở lại xu hướng tăng trưởng như giai đoạn trước dịch, giúp hạ nhiệt mặt bằng lãi suất và thị trường trái phiếu doanh nghiệp không xảy ra đổ vỡ trên diện rộng.
“Chúng tôi dự báo vùng điểm hợp lý của VN-Index cuối năm 2023 là 1.240 điểm, tương ứng mức tăng 8,05% EPS bình quân của các doanh nghiệp niêm yết trên HSX, vùng P/E mục tiêu là 12 lần” , báo cáo nhấn mạnh.
Ở kịch bản tiêu cực khi các yếu tố trên không thuận lợi, VN-Index được dự báo sẽ giảm về 880 điểm vào cuối năm 2023 (tương ứng EPS giảm 8% và P/E 10,x).
