Thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua một năm 2022 đầy sóng gió với hàng loạt sự kiện lớn xuất hiện. VN-Index lao dốc từ đỉnh 1.528 điểm thiết lập hồi tháng 4 xuống 911 điểm hồi tháng 11, tương đương mất hơn 40% giá trị. Đà giảm mạnh đã khiến hơn 90% cổ phiếu trên thị trường giảm giá, trong đó nhiều mã mất giá tới 60-70% giá trị và liên tục xác lập các đáy mới trong năm.
Trong một báo cáo mới đây, CTCK Tiền Phong (TPS) cho biết, tâm lý nhà đầu tư cũng đã ổn định hơn sau những biến động của thị trường. TPS sử dụng chỉ báo xác suất đầu tư của VN-Index thông qua việc đo lường mức độ lan tỏa của thị trường để xác định tâm lý của nhà đầu tư.
Trung bình 50 ngày của tâm lý hiện ở mức 39,7% so với khoảng 27,4% – 48,7% trong 10 năm qua. Như vậy, so với đáy cuối tháng 11/2022 là 31%, tâm lý nhà đầu tư nói chung đã ổn định hơn.
Nhìn lại lịch sử thị trường trong 15 năm qua, đã có 4 lần thị trường bị bán tháo trong giai đoạn khủng hoảng, hỗn loạn khiến định giá P/E của VN-Index xuống dưới 11 lần. Tuy nhiên, những thời điểm này là cơ hội tuyệt vời cho các nhà đầu tư dài hạn. Bởi tại những vùng định giá thấp này, VN-Index bật tăng mạnh từ 35-150% trong 12 tháng sau đó và đều vượt đỉnh cũ.
Một điều tích cực nữa khi nhìn vào biến động trong quá khứ là dù chỉ số chung có biến động như thế nào thì dòng tiền vẫn không rời bỏ thị trường với giá trị giao dịch có xu hướng tăng dần theo thời gian.
Do đó, TTCK Việt Nam đang ở giai đoạn hấp dẫn tài sản với lần thứ 5 trong lịch sử định giá P/E dưới 11 lần. TPS cho rằng vĩ mô của Việt Nam vẫn đang ở giai đoạn ổn định và triển vọng kinh doanh của nhiều doanh nghiệp trong 3-5 năm tới là tích cực.
Giai đoạn thị trường điều chỉnh mạnh lần này là dấu chấm hết cho chu kỳ tiền rẻ trước đó, để mở ra một giai đoạn mới với động lực tăng trưởng bền vững hơn từ tăng trưởng nội tại của từng doanh nghiệp. Vì vậy, đây được coi là cơ hội phù hợp cho các nhà đầu tư dài hạn.
Mặt khác, so với các nước trong khu vực, mặc dù tốc độ tăng trưởng tốt hơn và ROE cao hơn, nhưng rủi ro thanh khoản và hạn chế về tỷ lệ sở hữu nước ngoài đã khiến định giá của TTCK Việt Nam luôn ở mức ổn định. ở cấp độ thấp hơn.
Vì vậy, để đánh giá mức độ hấp dẫn của thị trường, TPS nhìn vào tỷ lệ chiết khấu định giá so với lịch sử. Hiện P/E của VN-Index hiện ở mức 27%, thấp hơn mức bình quân 21% trong 10 năm qua.
Nhìn xa hơn, TPS cho rằng động lực hỗ trợ thị trường vẫn còn nguyên vẹn.
Nghị định 65 sửa đổi một số quy định có thể giúp thị trường có thời gian thích ứng, giảm rủi ro vỡ nợ trái phiếu doanh nghiệp.
Nới room tín dụng và hỗ trợ thị trường BĐS sẽ cung cấp thanh khoản cho nền kinh tế và thị trường BĐS, giúp vực dậy thị trường này sau giai đoạn đầy biến động trước đó.
Tăng đầu tư công. Dự kiến kế hoạch đầu tư vốn ngân sách nhà nước năm 2023 là 726.684 tỷ đồng, tăng 34% so với kế hoạch năm 2022. Đầu tư công dẫn dắt và lan tỏa ở nhiều nhóm ngành. Trong đó, nhóm được hưởng lợi trực tiếp là Xây dựng cơ sở hạ tầng và Vật liệu xây dựng.
nâng cấp thị trường. Luật Chứng khoán mới có hiệu lực và hệ thống công nghệ thông tin mới của HoSE đi vào hoạt động sẽ giúp triển vọng nâng hạng thị trường mới nổi của FTSE trong năm 2023 trở nên hiện thực hơn. Đây là cơ sở để thu hút thêm dòng tiền ngoại vào thị trường.
Dòng tiền từ quỹ ETF. Tính đến ngày 14 tháng 12 năm 2022, số tiền ký gửi của Fubon FTSE mới đạt 2,1 tỷ TWD, tức là vẫn còn dư địa gần 3 tỷ TWD để đạt được mục tiêu 5 tỷ TWD. Ngoài ra, ngày chuyển đổi chỉ số cơ sở của VNM ETF sẽ có hiệu lực vào ngày 17/03/2023. Dự kiến, hơn 100 triệu USD sẽ đổ vào TTCK Việt Nam nhờ việc này.
Giá cả hấp dẫn. Định giá P/E của VN-Index đã đạt 10.x. Trong quá khứ, các vùng tạo đáy của các chu kỳ tăng giá chính đều đã giảm xuống mức P/E từ 8,x – 10,x. Do đó, đây là vùng giá hấp dẫn giúp hút dòng tiền đầu tư trung và dài hạn đến giải ngân.
